Объявления

Время

  • 10:23 в Москве
  • 09:23 в Киеве
  • 07:23 в Лондоне
  • 02:23 в Нью-Йорке
  • 01:23 в Чикаго

Поиск по блогу

Тихая сапа

Трейдинг: реальный риск во имя потенциального богатства

Трейдинг фьючерсами является весьма рискованным в финансовом отношении занятием. Инвестор без необходимых знаний, опыта, дисциплины, осторожности и удачи может расстаться на бирже со всем своим капиталом за считанные минуты. Это главная причина, по которой Комиссия SEC обязала брокеров вывешивать предупреждения о рисках срочного рынка на главных страницах своих сайтов.

А теперь внимание, вопрос! Если трейдинг товарными фьючерсами сопровождается столь большими рисками, почему так много инвесторов желают принять в нем участие? Ответ простой, он лежит на поверхности – это «легкие» деньги. Участие в торгах несет не только финансовый риск, но и потенциальный шанс небывалых прибылей. Именно поэтому не ослабевает интерес частных инвесторов к металлам, нефтепродуктам и другим ресурсам, вокруг которых были сколочены самые большие состояния в истории. Вот несколько примеров:

  • Известнейший банкир Мейер Ротшильд (Mayer Amschel Rothschild) накопил состояние во время Наполеоновских войн, храня и распределяя золото, слитки которого использовались для финансирования британцев.
  • Сэр Джон Рокфеллер (John Davison Rockefeller) был в свое время самым богатым человеком в Америке, он построил свое впечатляющее состояние на нефти, навсегда изменив нефтяную индустрию созданием компании Standard Oil Co.
  • Промышленный магнат Эндрю Карнеги (Andrew Carnegie) объединил американскую сталелитейную промышленность, основав холдинг Carnegie Steel, и сделал огромное состояние на стали.
  • Правитель Абдул-Азиз Аль-Сауд (Abdullah bin Abdul Aziz Al Saud), первый король Саудовской Аравии, объединил нацию и скопил огромный личный капитал на нефти и газе, над которыми он заимел контроль.
  • Лакшми Миттал (Lakshmi Niwas Mittal), индийский стальной магнат и основатель Mittal Steel, получил от производства стали столько денег, что стал 4-м самым богатым человеком в мире несколько лет назад.
  • Четыре года назад легендарный нефтяник и инвестор Томас Бун Пикенс (Thomas Boone Pickens, Jr.) заработал $1.4 млрд. в хедж-фонде BP Capital Management, играя на ценовых колебаниях нефти и газа.

Конечно, большинству из нас вряд ли удастся встать в один ряд с этими людьми. Но очень много трейдеров неплохо живут, и даже сколотили небольшое состояние, работая со срочными контрактами на упомянутые выше активы. Богатство ждет своих обладателей, пребывая в дебрях срочного рынка. Всё, что нужно, чтобы его достичь – поддерживать уровень прибыли, хотя бы немного превышающий уровень потерь.

Начальная и поддерживающая маржа

На американском срочном рынке существует два типа маржинальных залогов, о которых нужно знать: это начальная маржа и поддерживающая маржа.

Начальная маржа – денежная сумма, которая должна находиться на торговом счету клиента для того, чтобы он смог открыть позицию. Если на счету денег меньше указанного уровня, сделку с фьючерсом совершить не удастся. Эта сумма указывается за один фьючерсный контракт, ее нужно умножить на их количество в сделке. Прибыль, полученная от изменения цены этих контрактов, в конце торгового дня прибавляется к балансу клиентского счета. Точно так же, убыток вычитается из него, но лишь до тех пор, пока не будет достигнут определенный уровень.

Поддерживающая маржа – тот самый уровень средств, ниже которого не может опускаться торговый счет при наличии на нем открытых позиций. Если в результате изменения цены на бирже клиент понесет убытки, сумма на его счете может опуститься ниже уровня поддерживающей маржи. Такая же ситуация может возникнуть, если уровни маржинальных залогов были подняты со стороны биржи, и свободных денег на счете не хватило, чтобы удовлетворить новым требованиям. В этом случае клиент получает звонок от брокера, который ему сообщает о нехватке средств. Такое сообщение брокера известно среди трейдеров как «маржевый звонок». Разрешить эту ситуацию можно двумя путями – либо довнести на торговый счет дополнительные средства, либо закрыть часть имеющихся позиций, чтобы освободить часть средств, использующихся в качестве маржинального залога. Если в установленные сроки клиент не произвел никаких действий, брокер может обезопасить себя, самостоятельно закрыв клиентские позиции по имеющимся на рынке ценам.

Разберем ситуацию с залогами на примере. Трейдер торгует пятью контрактами, на которые установлена начальная маржа $3500 и поддерживающая $2500. В результате неудачной сделки торговый счет опускается до $11.500, то есть ниже, чем 5 х $2500 ($12.500). В таком случае трейдеру звонит брокер с требованием довнести на счет $6000, чтобы вернуться на уровень начальной маржи, $17.500 (5 х $3500). Трейдер может либо быстро внести эти деньги, либо закрыть один контракт из пяти, тогда имеющаяся сумма $11.500 превысит требования по поддерживающей марже, которая составит $10.000 (4 х $2500).

Трейдеру лучше самостоятельно следить за состоянием своего счета, поддерживая на нем некоторый запас свободных средств, и не доводить до «маржевых звонков» от брокера. После нескольких таких звонков брокер может перевести клиента в категорию с меньшей надежностью и повысить для него уровень залогов, что сократит его торговые возможности.

Учет маржинальных залогов на примере фьючерса на золото можно посмотреть в посте «Фьючерсы для новичков», где подробно разобран этот и другие аспекты трейдинга.

Маржинальные залоги

На срочном рынке, как и на фондовом, не обязательно иметь на счету средства, равные полной стоимости сделки, чтобы совершить ее. На фондовом рынке используется понятие «плеча» — инвестору предоставляются заемные средства, кратные размеру его счета. Например, плечо 4:1 говорит о том, что инвестор со счетом $50 тысяч может пользоваться в рамках дневных торгов суммой $200 тысяч. На срочном рынке вместо «плеча» используются «маржинальные залоги» — на счету фиксируется лишь незначительная часть от полной суммы фьючерсной сделки. Например, чтобы купить контракт на золото, инвестору достаточно иметь чуть более $5 тысяч на торговом счете, хотя полная стоимость этого контракта составляет около $100 тысяч.

В рамках фьючерсной торговли маржа, фиксируемая на клиентском счете при открытии позиции, является исключительно гарантией того, что клиент полностью в состоянии возместить убытки, которые он может понести в том случае, если рынок пойдет в нежелательном для него направлении. Сумма залогов просто фиксируется на клиентском счете, и использовать ее до выхода из позиций он не может.

Уровни маржинальных залогов для каждого фьючерсного контракта назначаются биржами в зависимости от ликвидности и волатильности рынка, и меняются достаточно редко. Как правило, они составляют 3 — 8% от полной стоимости контракта. В терминах фондового рынка, можно сказать, что «плечо» на рынке фьючерсов варьируется от 1:30 до 1:10, в зависимости от конкретного продукта.

Если движение цены контракта становится дерганым и непредсказуемым, биржа может повысить залоги. Или понизить их, если желает сделать контракт более доступным для трейдеров и привлечь к нему интерес. Некоторые брокерские компании могут устанавливать залоги выше (но не ниже) уровня, установленного биржей. Обычно это практикуется в отношении клиентов, закрывающих глаза на риск-менеджмент.

Конкретные цифры по залогам и их учет можно увидеть в примере с фьючерсом на золото, который был подробно описан в посте «С чего начать торговлю фьючерсами».

Финансовая целостность срочного рынка США

Суммарный объем торгов фьючерсами и опционами на фьючерсных биржах США превысил 500 млн. контрактов в год. Долларовая стоимость всех сделок, заключенных на срочном рынке, превысила аналогичный показатель американского фондового рынка.

Фундаментом для роста срочного рынка США стала его финансовая целостность, защищенность и прозрачность. Во времена зарождения торговли срочными контрактами и формирования этой индустрии, неожиданные изменения цены были далеко не единственными рисками, с которыми сталкивались участники торгов. Им приходилось думать о сохранности своих инвестиций, возможности банкротства брокера, контрагентских рисках. Регуляторы рынка фьючерсов за прошедшие десятилетия приложили огромные усилия, чтобы устранить или максимально ограничить риски рядовых инвесторов по этим вопросам. В итоге, потери инвесторов срочного рынка США, возвращенные регуляторами за последние 50 лет, примерно равны выплатам Корпорации по защите инвесторов фондового рынка США, производимым из-за банкротств за 1 год.

Финансовую защищенность срочного рынка, столь надежно и слаженно работающего уже много лет, обеспечивает ряд отработанных механизмов, которые перечислены ниже. Благодаря им риски клиента фьючерсной индустрии минимальны.

Ежедневные денежные расчеты
В течение для цены на фьючерсы растут и падают, и соответственно, рыночная стоимость открытых клиентом позиций увеличивается или уменьшается. Получаемые в результате этого прибыли или убытки перечисляются или снимаются с клиентского счета ежедневно, сразу после окончания биржевых торгов. С учетом существующих на бирже маржинальных залогов, вся перечисленная клиенту на счет в конце дня прибыль становится доступной для снятия или реинвестирования.

Маржинальные залоги
Покупатели и продавцы фьючерсов обязаны поддерживать на своем торговом счете достаточный объем средств, который мог бы покрыть убытки от нежелательных изменений цен, в случае их возникновения. При открытии позиций на счете клиента фиксируется сумма, называемая маржинальным залогом. Эти залоги обеспечивают финансовую защиту всех участников торгов. Если рынок становится более ликвидным и волатильным, они могут быть увеличены. Маржинальные залоги гарантируют возможность ежедневных денежных расчетов по клиентским счетам.

Расчетные палаты бирж
Как только покупатель и продавец в рамках биржевых торгов заключают сделку, расчетная организация биржи, на которой происходят торги, становится «покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя». Она принимает на себя все расчеты и функцию контрагента. Этот механизм гарантирует ежедневную выплату всех прибылей и списание всех убытков.

Финансовые требования к брокерам
Каждая брокерская фирма, работающая с инвесторами и предоставляющая доступ к торгам, должна поддерживать необходимый уровень собственных средств, чтобы иметь возможность рассчитаться по обязательствам со всеми своими клиентами. Эти денежные фонды брокерских компаний находятся под строгим контролем регуляторов, которые при желании могут устраивать проверки ежедневно. При резком увеличении волатильности рынка они также могут потребовать от брокеров внести дополнительные средства в течение всего одного часа.

Отдельные клиентские счета
Все компании фьючерсной индустрии, обслуживающие клиентов, обязаны держать клиентские средства на отдельных банковских счетах, никак не участвующих в их собственных денежных расчетах. Правилами предусмотрено, что такие счета используются только в клиентских нуждах, и средства на них ни в коем случае не смешиваются со средствами брокерских компаний или их работников. Регуляторы в случае необходимости могут предпринимать любые действия, направленные на защиту содержимого клиентских счетов.

Перенос рыночных позиций
Если клиент подозревает, что финансовое положение обслуживающей его компании каким-либо образом пошатнулось, и его счету может угрожать опасность, он вправе дать директиву немедленно прекратить операции и перенести его средства и открытые позиции в другую компанию, состояние которой он считает благополучным. Клиенты могут быть уверенными в том, что их открытые позиции, в любом случае, никуда не пропадут.

Саморегулирование рынка
В большинстве своем американскую индустрию фьючерсных торгов можно считать саморегулируемой. Федеральная Комиссия по торговле фьючерсами CFTC выполняет роль стороннего наблюдателя, лишь изредка вмешиваясь в процесс. Как правило, это происходит для того, чтобы убедиться в эффективности саморегулирования. Финансирование индустрии практически на две трети оплачивается биржами и Национальной фьючерсной ассоциацией NFA. Последняя следит за прозрачностью и легитимностью проводимых на рынке операций, всегда занимая сторону инвесторов. Саморегуляция индустрии гарантирует, что работающие с клиентами брокерские и обслуживающие компании оказывают свои услуги честно и профессионально.

« 1 ... 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 ... 120 »