Блог о фьючерсах и срочном рынке

Математика фьючерсных контрактов и срочного рынка для начинающих

Начинающие трейдеры и люди, осваивающие процесс биржевых торгов по книгам, часто путаются в простых понятиях и цифрах, которых на срочном рынке не так уж много. Читатели блога тоже часто присылают вопросы, которые в итоге сводятся к простой математике рынка фьючерсов. Для них в этом посте я постараюсь расшифровать взаимосвязи всех величин, присущих фьючерсным контрактам на американском рынке, с подробными разъяснениями на конкретных примерах.

Разберем всю математику фьючерсных контрактов на трех примерах: фьючерса на нефть WTI, торгующегося на NYMEX под тикером CL (Light Sweet Crude Oil WTI Futures); фьючерса на золото, торги по которому проходят в секции COMEX под тикером GC (Gold Futures); фьючерса на евро, торгующегося на CME под тикером 6E (EUR/USD Futures).

1. Объем Контракта (или Contract Size, Contract Unit) – кол-во базового актива в одном контракте. Величина прописана в спецификации.

ОК = Константа

Нефть: 1,000 баррелей
Золото: 100 тройских унций
Евро: 125,000 евро

2. Минимальный Шаг (или Min. Fluctuation, Min. Increment, Тик, Пипс) – минимально возможное изменение котировки. Величина прописана в спецификации.

МШ = Константа

Нефть: $0.01 за баррель
Золото: $0.10 за унцию
Евро: $0.0001 за евро

3. Стоимость Мин. Шага (или Tick Value) – изменение на торговом счете, возникающее при минимальном шаге контракта. Иногда прописывается в спецификации.

СМШ = Мин. Шаг * Объем Контракта

Нефть: $0.01 * 1000 = $10
Золото: $0.10 * 100 = $10
Евро: $0.0001 * 125,000 = $12.50

4. Полная Стоимость (или Contract Value) – полная стоимость базового актива контракта.

ПС = Котировка * Объем Контракта
(Котировки ниже взяты в момент написания статьи, по ближайшему контракту)

Нефть: $102.24 * 1,000 = $102,240
Золото: $1630.8 * 100 = $163,080
Евро: $1.3123 * 125,000 = $164,037.50

5. Маржинальный Залог (или Initial Margin, Начальная Маржа, Гарантийное Обеспечение, ГО) – деньги, заблокированные на вашем счете после открытия позиции. Величина указывается за один контракт, определяется биржей и меняется довольно редко.

МЗ = Константа*
(Залоги ниже взяты в момент написания статьи)

Нефть: $6,885
Золото: $10,125
Евро: $4,725

6. Плечо (или Leverage, Рычаг) – отношение имеющихся денег к используемым в сделке, или коэффициент увеличения собственных средств. Величина индивидуальна для каждого фьючерса.

ПЛ = Полная Стоимость : Марж. Залог

Нефть: $102,240 : $6,885 или 15 : 1
Золото: $163,080 : $10,125 или 16 : 1
Евро: $164,037.5 : $4,725 или 35 : 1

7. Вариационная Маржа (или P&L, Profit/Loss) – заработанные или потерянные в результате сделки деньги. Подсчитывается при завершении сделки либо при завершении торговой сессии.

Вариант 1. ВМ = (Котировка выхода – Котировка входа) * Объем Контракта
Вариант 2. ВМ = Кол-во Мин. Шагов * Стоимость Мин. Шага
(В примерах используются оба варианта подсчета)

Нефть: Покупка контракта по $102.24 и продажа по $103.12
($103.12 — $102.24) * 1000 = 88 * $10 = $880
Золото: Покупка контракта по $1630.8 и продажа по $1626.5
($1626.5 — $1630.8) * 100 = -43 * $10 = -$430
Евро: Продажа контракта по $1.3123 и покупка по $1.3095
($1.3123 — $1.3095) * 125,000 = 28 * $12.50 = $350

Надеюсь, приведенные выше примеры помогут начинающим трейдерам разобраться в математике срочного рынка и чувствовать себя в нем более уверенно.

$Финансовая математика фьючерсов$

В ожидании фильма «Волк с Уолл-стрит»

Режиссер Мартин Скорсезе в самое ближайшее время возвращается к реализации долгостроя с трудной судьбой (более пяти лет в разработке и забвении) «Волк с Уолл-стрит» (The Wolf of Wall Street). Пост главной звезды закреплён за Леонардо ДиКаприо, для которого это пятый совместный со Скорсезе проект. Съемки начнутся в августе в Нью-Йорке.

Сценарий Теренса Уинтера расскажет реальную историю взлета и падения биржевого брокера Джордана Белфорта (Jordan Belfort), ставшего мультимиллионером в 26 лет и тюремным узником в 36. В начале 1990-х в его компании на Лонг Айленде работало более тысячи брокеров. Его фирма Stratton Oakmont участвовала в сделках общей стоимостью более одного миллиарда долларов. К концу 90-х деятельностью компании заинтересовались правоохранительные органы, обвинившие Белфорта в незаконных манипуляциях на рынке ценных бумаг. Закончилось дело полным раскаянием, 20 месяцами тюрьмы и сменой профессии.

Сейчас Джордан Белфорт — эксперт по бизнес-мотивации и преуспевающий писатель. «Волк с Уолл-стрит» — одна из двух его автобиографий, ее английское издание можно выписать с Озона. Кстати, к истории Джордана Белфорта в Голливуде уже обращались — фильм «Бойлерная» хоть и не оперировал реальными именами и фактами, но был вдохновлен именно финансовыми трюками «волка с Уолл-стрит». Джордан умел как работать головой, так и отрываться на полную — ниже его реальное фото.

Джордан Белфорт, The Wolf of Wall Street

Мартышкин труд. Уолл-стрит изнутри

Вышла книга Рольфа и Труба «Мартышкин труд. Уолл-стрит изнутри». Заказал, жду.

Забудьте все, что вы слышали про Уолл-стрит и окунитесь в настоящее инвестиционное закулисье — без купюр, без цензуры и без оглядки на мнение окружающих. У авторов наболело. Выпускники Уортонской и Гарвардской бизнес-школ открыто и очень увлекательно делятся всеми перипетиями своего ухабистого и запутанного пути в мир инвест-банкинга — и путь ИЗ него. Придя младшими ассоциатами в один из лучших банков Уолл-стрит, они в полной мере испытали и плюсы, и минусы своего положения. Дорогие автомобили, отели, статус в обществе. Феерические нагрузки, деспотичное руководство, бесчисленные собрания, нереальные сроки и неповторимая атмосфера мира, где делаются очень большие деньги. Откровенно, подробно, остроумно и с легким привкусом мести.

Ответы на вопросы читателей F101

Андрей о процессе трейдинга в агросекторе ФОРТС:

Добрый день! Постоянно слежу за Вашими постами, хочу попробовать себя в торговле фьючерсными контрактами в агросекторе РТС ФОРТС, у меня возникло несколько вопросов, на которые не могу найти однозначного ответа в интернете, буду очень признателен если Вы ответите на эти вопросы!

1. Если фьючерс поставочный то купив фьючерс по цене 34,34, к моменту его экспирации, в независимости от текущей цены (которая может быть как 28 так и 37,78), покупатель получает товар по цене покупку фьючерса, т.е. по 34,34? Либо получает товар по биржевой цене на момент экспирации?
2. Если фьючерс расчетный, то купив такой фьючерс по цене 34,34, к моменту экспирации покупатель этого фьючерса получает/уплачивает маржу от разницы цен между ценой покупки и текущей ценой?

В агросекторе ФОРТС нет поставочных фьючерсов, только расчетные. Расчет производится из разницы цен на момент открытия позиции и на момент экспирации. Поставка производилась бы по цене покупки (или продажи) фьючерса.

3. На срочном рынке и\или товарной бирже контрактов на определенный товар определенное количество, либо можно купить или продать столько контрактов сколько захочешь?

Можно работать с таким количеством контрактов, которое позволяет размер счета исходя из гарантийных залогов (ГО) и предлагается продавцами (или покупателями). При очень большом депозите и ликвидном рынке можно купить-продать, практически, «сколько захочешь».

4. Если цены на фьючерсные контракты на РТС фортс в агросекторе рассчитываются на основе цен на фьючерсные контракты на биржах СВОТ и ICE, значит открытые позиции по данным инструментам участников РТС ФОРТС не влияют на цену? Либо влияют но в момент экспирации цена будет рассчитана на основе иностранных фьючерсов в независимости от цены на рынке ФОРТС?

На российской бирже все сделки по фьючерсу влияют на его цену, но расчет при экспирации будет производиться по цене на чикагской бирже.

5. Какой контракт на CBOT является базовым активом для фьючерсного контракта на пшеницу торгуемого на срочном рынке РТС FORTS: Wheat (floor) или Wheat (electronic)?

Контракт с тикером W, торгуемый на открытом аукционе (Trading Floor).

Юрий о котировках опционов на CME:

Здравствуйте! Я искал информацию по фьючерсам и нашёл Ваш блог. Там есть ссылка на сайт СМЕ, где даются данные по торгам в режиме онлайн. Я зарегистрировался на этом сайте и нашёл таблицу по опционам, похожую на «стакан».Но я не совсем разобрался в этих значениях. Не составит ли Вам труда объяснить мне подробно? Что означает верхняя строка? То ли это кол-во всех купленных и проданных опционов за последние 10 минут, то ли только купленных? Это ведь имеет значение, если я правильно понимаю теорию. И по каким ценам ASK или BID покупаются и продаются опционы, то есть, где покупка, а где будет продажа? И чем отличается размер от объёма?

Речь идет о ресурсе datasuite.cmegroup.com, к которому можно получить доступ, пройдя регистрацию на сайте CME. Котировки идут с задержкой 10 минут. (см. скриншот)

Верхняя строка – данные по соответствующему фьючерсу: цена последней сделки, лучшая котировка и объем спроса, лучшая котировка и объем предложения. Рядом справа – общий объем торгов по фьючерсу с начала сессии.

Ниже находится таблица с котировками по опционам на фьючерс. Левая часть – опционы CALL, правая часть – опционы PUT, серый столбец между ними – страйки (цены исполнения). Синим цветом – цены и объемы покупателей, красным – продавцов.

BID – это цена желающих купить («сколько дают»), ASK – цена желающих продать («сколько просят»). Сделка может пройти по любой из этих цен, в зависимости от того, кто первым пойдет навстречу и согласится с предложенной ценой — покупатель или продавец (как для опционов CALL, так и PUT). По каждому страйку суммарные объемы торгов за сессию публикуются в первой и последней колонках, а объемы текущего спроса и предложения – рядом с котировками покупателей и продавцов. Понятие «размер» вряд ли применимо к опционам.