Объявления

Время

  • 05:40 в Москве
  • 04:40 в Киеве
  • 02:40 в Лондоне
  • 21:40 в Нью-Йорке
  • 20:40 в Чикаго

Поиск по блогу

Тихая сапа

Цены фьючерса и спота

Цены на фьючерс хоть и ходят с ценами на спот довольно синхронно, но редко полностью повторяют их. Дело в том, что цена спота – это цена на продукт, существующая на рынке в текущий момент (на спот-рынке происходит немедленная поставка товаров), а цена фьючерса – это предполагаемая цена на продукт через некоторый период времени, от нескольких дней до пары лет.

Факторы, влияющие на формирование этих цен, отличаются. Если цена спота формируется под влиянием существующего спроса и предложения, то цена фьючерса зависит не столько от колебаний цены продукта, сколько от ожиданий биржевиков по поводу перспектив данного продукта в недалеком будущем.

Поскольку на бирже одновременно торгуются несколько фьючерсных контрактов с разными сроками истечения, цена на фьючерсы, как правило, выстраивается в возрастающей или убывающей последовательности. Чем больший срок до истечения торговли фьючерсом, тем больше отклонение от цены спота. И наоборот, чем ближе срок истечения фьючерса к текущей дате, тем ближе его цена к споту, поскольку при окончании срока торгов фьючерсом его цена автоматически становится спот ценой.

Длинные и короткие позиции

Имея доступ на биржу, вы легко можете купить фьючерсный контракт. Это будет значить, что вы берете на себя обязательства принять товар при наступлении срока поставки. Но так же легко вы можете начать с продажи фьючерса. Тогда вы становитесь продавцом товара, хотя на самом деле им не обладаете. Но в этом нет ничего страшного – на самом деле 98% трейдеров, открывающих короткие позиции, тоже не обладают товаром и ничего продавать не собираются. Ровно такая же ситуация и с покупателями. Абсолютное большинство сделок по контрактам закрывается до наступления обязательств по поставке, потому что открывались они с единственной целью – спекуляция на цене актива. Поставка и принятие товара происходит в единичных случаях.

Занимайте длинную позицию, покупая фьючерс, если вы надеетесь, что цены на данный продукт будут расти. Если же прогнозируете падение цен – занимайте короткую позицию, продавая его. Главное, не забудьте провести обратную сделку до истечения контракта, если не хотите стать обладателем нескольких цистерн нефти или отправить покупателю золотые слитки.

Очевидный, но редко осознаваемый факт – на каждую длинную позицию на бирже имеется открытая короткая позиция. Продавец и покупатель заключают спор, куда пойдет цена, и в выигрыше всегда остается только один из них. Биржа – место, где каждый день заключаются миллионы таких споров. Деньги постоянно перетекают от покупателей к продавцам. Или наоборот. Так что если вы в большом плюсе, кому-то приходится не сладко. А если в минусе – что ж, вам остается только порадоваться за прозорливого контрагента.

Кстати, приведенный выше факт является одним из основных отличий срочного рынка от фондового, где абсолютное большинство участников может оказаться в плюсе (при росте акций) или минусе (при их падении) одновременно. Но зато фондовый рынок не может похвастаться столь огромным количеством разноплановых финансовых инструментов, речь о которых пойдет ниже.

Фьючерсный контракт

Фьючерс имеет несколько важных отличий от форварда, благодаря которым он получил общественное признание и стал широко распространенным финансовым инструментом. Рассмотрим их:

  1. Стандартизация контрактов. Если в форварде все условия контракта могут быть оговорены индивидуально, то во фьючерсе они изначально зафиксированы. У каждого типа контрактов существует спецификация, в которой четко описывается подлежащий актив, его количество, качество, месяцы поставки, минимальное изменение цены и прочее. Зафиксированные в спецификации условия делают фьючерсные контракты взаимозаменяемыми, благодаря чему обязательства по ним могут легко переходить из рук в руки.
  2. Биржа как место встречи. Форварды могут заключаться двумя сторонами где угодно, фьючерсы же обращаются исключительно на бирже. Такая централизация торгов делает крайне удобным нахождение контрагентов по сделкам. Продавцы и покупатели постоянно участвуют в торгах или следят за ними – найти друг друга не составляет особого труда.
  3. Залоги участников сделки. Финансовый расчет по форварду происходит в полном объеме в срок, оговоренный в условиях контракта, и до расчетного дня деньги не переходят от покупателя продавцу. А при торговле фьючерсами с участников сделки берется денежный залог, составляющий малую часть полной стоимости контракта. Такой залог гарантирует полное выполнение обязательств по фьючерсу в случае, если будет принято решение о реальной поставке товара.
  4. Моментальные прибыль или убыток. Если цена на товар растет, будет расти и полная стоимость фьючерсного контракта. В таком случае на счете покупателя появляются средства, которые он может снять или использовать для других операций со срочными контрактами, оставаясь владельцем фьючерса. У продавца, соответственно, счет уменьшается на такую же сумму. У форварда нет подобных аналогий.
  5. Комиссионные сборы. В отличие от форварда, за проведение биржевых операций с фьючерсами участникам торгов приходится платить своему брокеру. Впрочем, сумма брокерских отчислений не сравнима с полной стоимостью фьючерсного контракта.
  6. Закрытие позиции. Заключив форвардный контракт, участник не может выйти из него без согласия контрагента, поэтому отказ от обязательств по форварду может быть весьма проблематичным. От фьючерса же можно отказаться в любой момент, совершив по нему обратную сделку. Продав купленный ранее фьючерс, покупатель просто перекладывает свои обязательства по нему на другого участника торгов.
  7. Прозрачность торгов. В отличие от форвардов, цены на фьючерсы являются открытой информацией и транслируются на весь мир. Благодаря этому каждый, кто интересуется состоянием финансовых и товарных рынков, имеет возможность в реальном времени отслеживать изменения стоимости множества товаров и активов.

Благодаря приведенным выше особенностям фьючерс завоевал высокую популярность и стал наиболее распространенным в мире типом срочных контрактов. Торги фьючерсами отличаются большой ликвидностью, благодаря чему на абсолютно прозрачном рынке всегда можно увидеть справедливую цену на практически любой товарный актив или финансовый инструмент.

Фьючерсный контракт – (от англ. future) стандартизованный контракт на покупку или продажу актива в будущем по заранее установленной цене, сделка по которому регистрируется на бирже.

Что такое срочный контракт?

Начнем с примера. Отмотаем назад примерно полтора века, чтобы попасть в те времена, когда срочный рынок только начал формироваться и приобретать конкретные очертания. Представим, что на одном конце простого американского села живет лесоруб, зарабатывающий на жизнь продажей обработанной древесины, а на другом – столяр, живущий на прибыль от продажи деревянной мебели. Лесоруб каждый сезон поставляет столяру значительные объемы древесины, а столяр превращает их в прекрасные шкафы и кровати, которые расходятся по близлежащим поселкам. И лишь одно омрачает их многолетнее сотрудничество – извечные споры о цене дерева, которая сильно влияет на благосостояние обоих. То дровосек пытается набить цену, аргументируя это покупкой новых инструментов и улучшением качества обработки материала, то столяр пытается ее сбавить, грозясь обратиться к дровосекам из соседнего села. И оба они боятся лесных пожаров и жуков-короедов, которые могут существенно подорвать их материальное положение.

В результате, одному из них приходит на ум договориться о цене дерева в следующем сезоне заранее, дабы финансовые разногласия больше не омрачали их отношений. Они назначают приемлемую для обоих цену, устанавливают дату поставки, договариваются о конкретном объеме древесины, и бьют по рукам. С этого момента и лесоруб, и столяр могут рассчитывать на конкретную сумму денег, которая перейдет из рук в руки через несколько месяцев.

То, что произошло между ними, жители села назвали бы удачной сделкой, а финансисты – заключением форвардного контракта. Они договорились о совершении поставки через несколько месяцев по цене, зафиксированной ими в момент соглашения. Именно это называется «форвардом».

Форвардный контракт – (от англ. forward) контракт с реальной поставкой, по которому две стороны договариваются об обмене активов по наступлении установленной ими даты.

В нашем примере активами являются деньги и древесина. Но форвардный контракт имеет как свои плюсы, так и минусы. Допустим, древесина серьезно подешевела из-за повсеместного ввода в эксплуатацию лесопилок. Тогда столяр может сильно занервничать, и начать искать причины для расторжения сделки всеми правдами и неправдами, и лесоруб может остаться не у дел. В нехорошую ситуацию может попасть и столяр, если лесоруб узнает о гораздо большей цене дерева в соседних деревнях, и прикинет возможные прибыли. А большой лесной пожар может затронуть их обоих.

Если внести в форвардный контракт некоторые изменения, цель которых заключается в придании ему большей надежности и универсальности, мы получим фьючерс. Сделать для этого нужно совсем немного.